ABD Tahvil Yöneticileri Mali Endişeler Nedeniyle Uzun Vadeli Devlet Borçlarından Kaçınıyor

Başlıca ABD tahvil fonu yöneticileri, mali endişelerin volatilitenin artmasına yol açabileceğini öngörerek şu anda uzun vadeli ABD devlet tahvillerinden kaçınıyor. Uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinin getirileri, Başkan Biden’ın geçen ayki TV tartışması ve eski Başkan Donald Trump’a yönelik suikast girişiminin ardından artış gösterdi. Bu olay, Trump’ın Beyaz Saray’a geri dönebileceği beklentilerini artırdı ve yatırımcıların Trump’ın enflasyonu ve ulusal borcu artırabilecek ticaret ve ekonomi politikaları konusunda endişelenmesine neden oldu.

Toplu olarak trilyonlarca doları denetleyen varlık yönetimi firmaları, borç faizi ödemeleri de dahil olmak üzere artan harcamalar nedeniyle hükümet açıklarının genişleyeceğinden endişe ediyor. Bu beklenti, uzun vadeli Hazine tahvillerinin fiyat düşüşlerine karşı daha savunmasız görünmesine neden oldu. Buna rağmen tahvil yöneticileri varlık sınıfının geneli için iyimserliğini koruyor, zira Federal Rezerv’in beklenen faiz indirimleri kısa ve orta vadeli devlet tahvillerinin fiyatlarını artırabilir.

İki trilyon doların üzerinde varlığı yöneten Capital Group’tan Chitrang Purani, 10 yıl ve daha uzun vadeli Hazine tahvillerinde “düşük ağırlık” yaklaşımını benimserken, orta vadelileri tercih ediyor. Vanguard’dan 9 trilyon dolardan fazla varlığı yöneten Sara Devereux da, şu anda vade priminin karmaşıklığını gerekçe göstererek, daha uzun 30 yıllık tahviller yerine getiri eğrisinin orta kısmını tercih ettiğini ifade etti.

Piyasa da bu temkinli duruşu yansıtıyor; iki yıl vadeli Hazine tahvillerinde rekor düzeyde uzun pozisyonlar var ve 10 yıl vadeli tahvillerdeki yükseliş bahisleri yıldan yıla yaklaşık %10 azaldı. Dünyanın en büyük para yöneticisi olan ve 10,65 trilyon dolarlık varlığa sahip BlackRock da uzun vadeli Hazine tahvillerine ilişkin aşağı yönlü bir görüş bildirerek, yatırımcıların arzda beklenen artış nedeniyle daha fazla tazminat talep etmesini bekliyor.

New York Fed’in yatırımcıların uzun vadeli devlet tahvillerini ellerinde tutmak için ihtiyaç duydukları prim ölçümü, Biden-Trump TV tartışmasından kısa bir süre sonra, 1 Temmuz’da pozitife döndü ve bu yıl sadece üçüncü kez gerçekleşti. Bu arada, ekonomik faaliyet ve enflasyonun yüksek borçlanma maliyetlerinin yükü altında yavaşlaması nedeniyle Federal Rezerv’in faiz oranlarını Eylül ayı gibi erken bir tarihte düşürmeye başlaması bekleniyor. Bu potansiyel faiz indirimlerine rağmen, görünürde net bir çözüm olmaksızın daha büyük açıklar ufukta görünüyor.

Kongre Bütçe Ofisi geçtiğimiz ay 2025-2034 mali yılları için kümülatif açık tahminini Şubat ayındaki tahminine göre 2.067 trilyon dolar artırarak 22.083 trilyon dolara yükseltti. Ayrıca, kamu tarafından tutulan federal borcun 2034 yılına kadar yaklaşık 48 trilyon dolara ulaşabileceğini öngördü ki bu da yılın başındaki 26 trilyon dolardan önemli bir sıçrama anlamına geliyor.

ABD Hazinesi’nin geri ödemelerine ilişkin bir sonraki açıklama 29 Temmuz’da yapılacak ve bu da hükümetin borçlanma planları hakkında daha fazla bilgi sağlayabilir. PGIM Fixed Income’dan 800 milyar doların üzerinde varlığı yöneten Robert Tipp, mevcut ortamın sabit gelir için iyi bir stratejik nokta sunduğunu belirtti, ancak uzun vadeli oranlarda önemli bir düşüşle sonuçlanan hızlı bir boğa piyasasının olası olmadığı konusunda uyardı.

Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.